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JP摩根对人民币汇率分析报告

发布时间:2019-04-10 21:42:41 编辑:笔名

JP摩根对人民币汇率分析报告

JP摩根认为,人民币近几周升值步伐加快,出于内外因素考虑,中国将允许人民币继续目前升值步伐,短期甚至提速,但第四季度可能出现战术性放缓。

JP摩根近日发布对人民币汇率研究报告,主要内容如下:

1.分析概述

1.人民币近几周升值步伐加快。

2.除了中国基本面,美元指数走弱趋势及即将产生的事件显示,中国将允许人民币继续目前升值步伐,短期乃至加快—权利机构想显示人民币汇率弹性,能够更容易地处理美元贬值问题。

3.第四季度人民币升值步伐可能出现战术性放缓,整体上JP摩根依然认为美元兑人民币风险倾向2007年底人民币汇率较当前无本金交割外汇远期预期水平更高。

二.中国想让人民币在2007年10月之前升值加快的5个理由

中国人民币近几周升值步伐已经加快。而美元兑人民币变动必须从相对水平来衡量(相对其他电子货币兑美元走势来说变动小),值得注意的是2007年7月份,人民币兑美元平均逐日上涨0.08%(到7月20日),2007年上半年平均每日上涨0.02%。

从宏观面来看,由于2007年第二季度外汇储备增加1,306亿美元,人民币升值时机正好。此外,JP摩根给出促使中国让人民币兑美元短期升值加速的5个独立因素。那些相同因素显示,随着10月份临近,人民币升值趋势少暂时可能放缓。

人民币升值步伐潜伏变动将不会改变JP摩根对美元兑人民币的基本观点—2008年人民币上行风险高于无本金交割远期预期水平。

下面JP摩根给出至2007年底影响人民币升值步伐的5个因素。

1.美元指数走势。中国货币政策制定者愈发明白需要允许人民币升值,将此作为能够抑制经济过热、使经济相对平衡(从依赖出口更多转向依托内需)的工具之一。这就是说,中国权力机构看上去更愿意在美元指数已经承压时允许美元兑人民币下跌。事实上,2005年8月美元兑其他货币普遍走强时,美元兑人民币也倾向上升,反之亦然,自2005年8月以来,贸易加权美元汇率变动与美元兑人民币汇率变动(采用5天移动平均值)相关性为0.30。

从简单角度来看,由于利率及风险偏好,美元兑很多货币走势已经跌至周期新低。利率方面,投资者注意到,虽然美国经济增长恢复,济强劲增长的迹象一致,使得投资者信心高涨(道琼斯指数在7月17日首次突破14,000点)。近几个季度,风险寻求市场回落导致美国投资者增加其海外头寸,同时美国需要大量资本弥补常常账户逆差。这些投资组合外流增加及常常账户融资需求强劲给美元下降压力。

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